健康养老服务望成十三五新亮点养老概念股成反弹先锋4

健康养老服务望成十三五新亮点养老概念股成反弹先锋(4)

世联行：销量表现喜人，试水存量房小贷市场

世联行002285

研究机构：平安证券分析师：王琳，杨侃撰写日期：

事项：

世联行公布3季度代理销售额情况，3季度累计实现代理销售金额1104亿，同比增长46.4，前3季度累计销售额2986亿，同比增长45.1。国庆黄金周七天实现销售额125亿，同比增长4.17。

平安观点：

代理销售增速延续超出行业，市占率稳步提升。受延续宽松的行业政策和货币政策影响，公司年内代理销售延续爬升，3季度代理销售额1104亿，同比增长46.4，增速较上半年扩大2.1个百分点。前3季度累计实现代理销售额2986亿，同比增长44.3，增速明显高于30个大中城市26.3的同比增速，亦优于万科（21.1）、保利（19.6）等龙头房企表现。公司全国市场占有率也由2014年末的4.5爬升至8月末的5.4。9月央行再次下降商贷（非限购城市）和公积金贷款首付比例，有望进一步释放市场尤其是核心二线城市住房需求，公司作为全国性代理商将显著受益整体环境的改良，加上年末通常为开发商冲量高峰期，预计2015年代理销售额有望超过4200亿，同比增长30.5。

家圆云贷稳步增长，逐渐试水存量房小贷市场。公司上半年家圆云贷累计放款11.14亿，同比增长102.2，3季度前后两次向平安汇通转让信贷资产1.7亿，为小贷业务展开提供延续资金支持。根据公司公布的投资者关系记录表，除一手房业务外，公司近期推出针对存量房的世联 贷，世联 贷为按揭中的房产客户提供消费信誉贷，最高额度20万，期限个月，上线一个月范围已经过亿。考虑到风控的角度，目前仅在深圳试运行，随着风控机制逐渐完善，未来有望向其它城市推行，成为公司新的利润增长点。

参股晟曜资产和微家，进一步完善C端服务体系。公司7月拟出资4000万收购晟曜资产70股权，晟曜资产为上海品牌资产管理公司，已构成较为成熟的社区资产服务业务体系，本中医白癜风的治疗次收购标志公司将进入存量住宅资产管理的全新领域。同时拟出资1500万增资微家，占37.5股权，微家为深圳品牌合租运营公司，已构建了完善的互联租赁管理平台，为业主提供包括租赁管理、装修家居、物业保养、代缴费用、房屋销售在内的资产管理服务。我们认为参股晟曜资产和微家，将进一步完善世联C端服务体系，发掘和发展C端增值服务及金融服务。

保持白癜风正规医院强烈推荐评级。预计2015、2016年EPS分别为0.38和0.49，当前股价对应PE分别为38.2倍和29.6倍。公司具有事迹和销量两重支持，逐渐进入存量房小贷市场，积极完善C端服务体系，保持强烈推荐评级。

风险提示：二手房小贷业务展开不及预期风险。

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公司是国内最大的家用桑拿装备专业厂商，家用桑拿装备研发、制造、销售的外向型企业，主导产品远红外光波房被评为高新技术产品，在同行业中居领先水平。公司产品已取得CE、ETL、SASO、SAA、ROHS等欧美、澳洲、中东市场安规认证和环保认证，构成了代理销售、电视直销、5S专营店并存的营销模式，是行业内少数几家以自主品牌进行产品销售的厂家。在国内外市场上以saunaking和桑乐金品牌销售远红外桑拿房、麦饭石桑拿房和便携式桑拿，产品销往美国、德国、芬兰等40多个国家和地区，已成为美国沃尔玛、家得宝等国际连锁超市的供应商，产销量居亚洲第一。

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